Гетерогенность влияния бюджетного импульса на инфляцию в регионах России
Габов Максим
В условиях растущей роли бюджетной политики в российской экономике понимание того, как бюджетные стимулы транслируются в инфляцию в регионах, приобретает особую практическую значимость для денежно-кредитной политики. В настоящей работе предложен адаптированный метод оценки бюджетного импульса на региональном уровне, основанный на сравнении фактического дефицита консолидированного бюджета региона по собственным средствам с его нейтральным уровнем, рассчитанным как медианное значение за период макроэкономической стабильности 2017–2019 годов. С использованием динамических панельных моделей (System GMM Ареллано – Бонда) на данных по 85 регионам России за период с I квартала 2020 по III квартал 2025 года установлено, что бюджетный импульс оказывает положительное и статистически значимое влияние на отклонение региональной инфляции от федерального уровня. При этом эффект является гетерогенным: он формируется в регионах с хронически высоким структурным дефицитом (кластеры 1 и 3), тогда как для регионов с нейтральной бюджетной позицией (кластер 2) значимого влияния не обнаружено. Дополнительно показана частичная роль структуры бюджетных расходов: в спецификации с индивидуальными эффектами регионы с более высокой долей социальных расходов демонстрируют более выраженный инфляционный отклик. Результаты исследования могут быть использованы при оценке инфляционных рисков на региональном уровне, а также для более точного прогнозирования региональной инфляции с учетом структурных характеристик субъектов Российской Федерации.