Долговая нагрузка: свидетельства на основе консолидированной отчетности российских компаний

Бурова А., Кошелев Д., Маханькова Н.

В данной работе мы демонстрируем модификацию коэффициента обслуживания долга за счет расширения понятия долговой нагрузки, разделения нагрузки и долга по валютам и использования консолидированных данных. Для проведения анализа долговой нагрузки мы также учитываем возможность компании покрывать текущие обязательства денежными средствами и средствами кредитных линий.

Проведя отраслевой анализ по российским компаниям, мы показали, что наибольшее опасение вызывают компании из машиностроения, с учетом валютного аспекта — компании нефтегазовой отрасли, металлургии, химической промышленности и сельского хозяйства (тем не менее компании хеджируют валютные риски валютно-процентными свопами).

Средства кредитных линий могут рассматриваться в качестве источника средств для покрытия текущих обязательств. Моделирование 25%-ного шока выручки показывает значительный рост коэффициента обслуживания долга в машиностроении, строительстве и недвижимости, энергетике. Одномоментное использование кредитных линий в случае подобного шока несет в себе риски финансовой стабильности для экономики в целом.

Долговая нагрузка: свидетельства на основе консолидированной отчетности российских компаний