Расширение DSGE-модели фискальным правилом: насколько это меняет качество прогнозов?

Андреев М.

В проделанной работе мы попытались ответить на два вопроса — стабилизирует ли фискальное правило, используемое в России с 2017 года, макроэкономические показатели? Если да, то помогает ли учет правила улучшить качество прогнозов? Для начала мы установили, что законодательство, касающееся бюджетного правила, не определяет четко поведение бюджетных займов, а лишь ограничивает их. Это делает необходимым самостоятельно задавать динамику займов внутри модели. Затем мы расширили используемую в Банке России DSGE-модель описанием фискального сектора и оценили расширенную модель на российских данных. На теоретическом уровне мы обнаружили, что фискальное правило приводит к снижению волатильности выпуска, незначительному снижению волатильности валютного курса и увеличению дезинфляционного эффекта при положительном шоке цены на нефть. Построение прогнозов на коротком промежутке времени с 2017 по 2019 год показывает, что использование бюджетного правила в модели не дает улучшения качества прогнозов: для инфляции качество остается прежним, а для ВВП снижается. Это значит, что при прогнозировании бюджетных переменных можно пользоваться простыми описаниями, дающими не уступающие бюджетному правилу результаты, а бюджетное правило использовать при моделировании качественных сдвигов в фискальной политике.

Ознакомиться с полным текстом исследования на английском языке.