Ускорение роста потребительских цен под действием временных факторов
Уровень экономической активности в II квартале был выше, чем в I квартале. Потребительский сегмент по-прежнему оказывает основную поддержку. Рост потребительских цен значительно ускорился в июне, при этом в его основе были временные факторы. Баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных. Замедление инфляции до 4% и ее закрепление вблизи цели требуют обеспечения жесткости ДКУ, учитывающей влияние наблюдаемой ценовой динамики на инфляционные ожидания.
Помимо прямого эффекта, рост цен на топливо может оказать значимое проинфляционное влияние через вторичные эффекты, в том числе затормозить процесс снижения инфляционных ожиданий. Повышенный относительно привычной сезонности рост цен на овощи и фрукты компенсировал их пониженную динамику в весенние месяцы. Некоторое повышательное влияние на цены оказало ослабление рубля. Устойчивое инфляционное давление, вероятно, остается выше 4% и в условиях сохраняющегося смещения баланса рисков в сторону проинфляционных не характеризуется выраженным трендом на снижение.
Расширение потребительского спроса на фоне сохраняющейся жесткости на рынке труда поддерживает рост выпуска в потребительском сегменте. Продолжают расти отрасли, получающие госзаказ. В то же время слабую динамику показывают отрасли инвестиционного сегмента. Сдерживает активность простой части мощностей НПЗ из-за внепланового ремонта.
Июньская деэскалация на Ближнем Востоке вызвала коррекцию вниз нефтяных цен и некоторое ослабление рубля. Существенное расширение спреда между доходностями