Оценка влияния финансового положения корпоративных заемщиков на стоимость кредитования
И. Медведев, И. Козловцева, В. Панкова, Д. Пехальский, О. Солнцев
В работе исследуется дифференциация кредитной ставки в зависимости от финансового положения корпоративных заемщиков. Для проведения анализа используется информация из кредитного регистра Банка России. Исходя из распределений кредитных ставок и финансовых показателей российских компаний, сделаны следующие выводы. Во-первых, гипотеза о нестандартном ценообразовании кредитов для низкорентабельных заемщиков, выдвинутая на основе первичного анализа финансовой отчетности предприятий, не подтверждается. Во-вторых, высокая неопределенность бизнеса, выражающаяся в быстро падающей или быстро растущей выручке, ассоциируется с повышенными ставками. Таким образом, финансовые показатели компаний корректно отражаются в кредитных ставках, что также способствует отражению изменений ключевой ставки в стоимости заимствований. Однако в специфических условиях системного риска при наличии высокой неопределенности относительно некоторых финансовых показателей (например, выручки) ставки по кредитам могут меньше реагировать на снижение ключевой ставки. Тогда денежно-кредитная политика может иметь сниженный эффект на экономическую активность, что необходимо учитывать при разработке денежно-кредитной политики.