Общая картина
Развитие ситуации с пандемией остается важнейшим фактором неопределенности для российской и мировой экономики. При этом в значительной части стран наблюдается усиление инфляции.
Главный риск связан с возможностью сохранения повышенного инфляционного давления более продолжительное время. Ускоренное повышение ставок ведущими центральными банками может сопровождаться резким ужесточением условий финансирования в мире.
У российской финансовой системы, по оценке Банка России, достаточный уровень стабильности, она способна выполнять свои функции даже в случае ухудшения ситуации. Ключевые буферы — значительный объем международных резервов, низкий государственный долг, существенные запасы капитала и высокая прибыль банков — дают возможность противостоять потенциальным внешним и внутренним шокам.
Вместе с тем Банк России выделяет следующие ключевые уязвимости российского финансового сектора в краткосрочном и среднесрочном периодах.
Долговая нагрузка населения на макроуровне в первом полугодии 2021 года увеличилась с 9,8 до 10,2% располагаемых доходов. Это произошло в первую очередь за счет ускоренного роста необеспеченного потребительского кредитования, которое сопровождается снижением стандартов кредитования. При этом рост потребительского кредитования не поддерживается расширением клиентской базы банков, а происходит за счет увеличения сумм кредитов, что создает риски закредитованности граждан. Для ограничения системных рисков Банк России с 1 июля и 1 октября 2021 года повышал макропруденциальные требования к капиталу банков по потребительским кредитам. При получении полномочий применять макропруденциальные лимиты Банк России будет в большей степени использовать этот механизм для ограничения рисков.
Динамика долговой нагрузки домохозяйств, размер плановых платежей по кредитам, % располагаемых доходов
Чувствительность российского финансового рынка к поведению нерезидентов сохраняется на фоне введенных и обсуждаемых санкционных ограничений со стороны США, а также рисков ускоренной нормализации политики ведущими центральными банками. Объем вложений нерезидентов в ОФЗ, по данным Национального расчетного депозитария (НРД), достиг исторического максимума к концу III квартала — 3,3 трлн рублей, доля нерезидентов на рынке ОФЗ составила 20,3% на 18 ноября 2021 года. При этом уровень государственного долга России относительно ВВП по-прежнему остается самым низким среди стран «Группы двадцати». На рынке валютных свопов нерезиденты демонстрировали повышенный интерес к операциям керри-трейд, объем их короткой позиции по валюте в октябре 2021 года достиг рекорда — 30 млрд долларов США. Вместе с тем нерезиденты продолжают выход из российских акций на фоне высокого спроса на эти активы со стороны российских частных инвесторов и роста фондовых индексов.
Динамика вложений нерезидентов в ОФЗ по данным НРД, млрд руб.
Рост ставок в экономике пока не привел к снижению чистого процентного дохода (ЧПД) банковского сектора. В будущем процентный риск может реализоваться из-за более быстрой переоценки пассивов по сравнению с активами в силу высокой доли краткосрочных пассивов. Однако негативные последствия будут ограничены с учетом расширения запаса прочности у банков (роста их прибыли до 1,9 трлн рублей по итогам девяти месяцев 2021 года).
Структура финансового результата банковского сектора, млрд руб.
Выход российских розничных инвесторов на фондовый рынок продолжился в 2021 году.
Массовые вложения граждан в ценные бумаги будут повышать зависимость их финансового положения от колебаний на фондовом рынке. Активное участие частных инвесторов с однотипными стратегиями может увеличивать волатильность рынка, но пока вложения граждан характеризуются умеренной концентрацией. В то же время растут риски, связанные с вложениями россиян в цифровые валюты — по различным оценкам, российские инвесторы являются одними из наиболее активных на рынке цифровых валют.
Банк России считает, что денежные суррогаты потенциально могут нести огромные риски для благосостояния инвестирующих в них граждан и финансовой стабильности в целом.
Накопленный нетто-приток средств физических лиц по типу инструментов, млрд руб.
В 2021 году продолжается рост экосистемного бизнеса у ряда крупнейших банков, а также отмечается усиление роли бигтехов на российском финансовом рынке. Бесконтрольное развитие экосистем может привести к росту риска вынужденной поддержки у банков, развивающих экосистемы, усилению системной значимости бигтехов и появлению новых каналов заражения на финансовом рынке.
Глобальный переход к низкоуглеродной экономике повлияет на многие отрасли российской экономики: от электроэнергетики до добычи полезных ископаемых. Переходные риски будут проявляться в падении выручки, росте операционных и капитальных затрат энергоемких компаний, что приведет к повышению их долговой нагрузки. Риски компаний неизбежно окажут влияние и на финансовый сектор: потребности предприятий в капиталовложениях для снижения выбросов и сложность получения финансирования у глобальных инвесторов будут способствовать росту концентрации портфеля российских банков на крупнейших «коричневых» компаниях. В связи с этим банкам необходимо учитывать климатические риски в своей деятельности и стимулировать своих заемщиков к повышению экологичности.
Корпоративное кредитование в условиях восстановления экономики и окончания регуляторных послаблений
Восстановление экономики и стремление компаний привлечь финансирование до повышения ставок привели к росту корпоративного кредитования, операций лизинга и факторинга. Кредитное качество корпоративного портфеля банков улучшалось на фоне восстановления экономики. Уровень «плохих» кредитов в лизинге несколько вырос, что связано с высокой концентрацией портфелей на отраслях, испытывающих негативное влияние пандемии (авиаперевозки и железнодорожный транспорт).
Оценка устойчивости финансового сектора
Устойчивость банков в отчетный период повысилась благодаря росту прибыли на фоне улучшения кредитного качества заемщиков. Сокращение расходов на резервы стало основным фактором роста прибыли. Улучшение платежеспособности заемщиков позволило банкам выйти из временных регулятивных послаблений, введенных Банком России в начале пандемии. Банк России для поддержки банков при выходе из регулятивных послаблений распустил макропруденциальный буфер капитала в размере 124 млрд рублей.
Ужесточение макропруденциальной политики по потребительским и ипотечным кредитам позволило увеличить макропруденциальный буфер капитала банков до 711 млрд рублей по сравнению с 628 млрд рублей в начале пандемии.
Устойчивость некредитных финансовых организаций сохраняется на приемлемом уровне, в то же время на фоне ускоренного роста активов маржинальность их бизнеса несколько сократилась. Банк России поэтапно внедряет риск-ориентированный подход в регулирование страховых организаций, а также усиливает регулирование брокеров на фоне роста их значимости для финансового рынка.