В ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике Банк России по итогам опорного заседания по ключевой ставке представляет свое видение и оценки текущей экономической ситуации и публикует макроэкономический прогноз, который является основой решений по ключевой ставке.
Инфляционное давление остается пониженным, но влияние дезинфляционных факторов ослабевает. Прогноз инфляции на 2022 год уточнен до 12–13%
Сокращение ВВП в этом году будет меньше, чем ожидалось ранее
Денежно-кредитные условия в целом оставались нейтральными
Политика Банка России направлена на возвращение инфляции к цели в 2024 году
Текущее инфляционное давление остается пониженным, но будет усиливаться
В летние месяцы цены снижались. Некоторое ускорение роста цен в сентябре вызвано отчасти разовыми факторами: повышением тарифов автострахования и мобильной связи. Инфляционные ожидания населения и компаний находились на повышенных уровнях и даже несколько возросли в сентябре — октябре. На горизонте до конца текущего года инфляционное давление при этом увеличится из-за переноса индексации тарифов ЖКХ со следующего года на декабрь текущего. Динамика инфляции в 2023 году будет зависеть от изменения численности рабочей силы, структуры занятости и скорости дальнейшей адаптации предприятий к санкциям. По итогам этого года цены вырастут на
Инфляция, инфляционные ожидания и ключевая ставка Банка России
Прогноз по спаду ВВП в этом году улучшен
С учетом оперативных данных за III квартал 2022 года Банк России улучшил прогноз по ВВП: сокращение экономики в этом году составит
Основные параметры прогноза
Прирост в % к предыдущему году, если не указано иное
| 2021 (факт) |
2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Инфляция в целом за год | 8,4 | 12,0 — 13,0 | 5,0 — 7,0 | 4,0 | 4,0 |
| Валовой внутренний продукт | 4,7 | (-3,5) — (-3,0) | (-4,0) — (-1,0) | 1,5 — 2,5 | 1,5 — 2,5 |
| — в %, IV квартал к IV кварталу предыдущего года | 5,0 | (-7,8) — (-6,4) | 0,0 — 1,5 | 0,5 — 1,5 | 1,5 — 2,5 |
| Экспорт | 3,5 | (-16,0) — (-15,0) | (-11,5) — (-7,5) | (-3,0) — (-1,0) | 0,0 — 2,0 |
| Импорт | 16,9 | (-23,5) — (-22,5) | (-3,5) — (+0,5) | 3,0 — 5,0 | 1,0 — 3,0 |
| Требования банковской системы к экономике в рублях и иностранной валюте, в том числе: | 13,9 | 9 — 12 | 8 — 13 | 9 — 14 | 8 — 13 |
| ● к организациям | 10,7 | 10 — 13 | 7 — 12 | 8 — 13 | 8 — 13 |
| ● к населению, в том числе: | 22,0 | 7 — 10 | 9 — 14 | 9 — 14 | 8 — 13 |
| — ипотечные жилищные кредиты | 26,7 | 14 — 17 | 10 — 15 | 10 — 15 | 10 — 15 |
Денежно-кредитные условия в целом оставались нейтральными
При этом с сентябрьского заседания денежно-кредитные условия несколько ужесточились, несмотря на снижение ключевой ставки. Основной причиной стало усиление геополитической напряженности. Инвесторы пересмотрели оценку инфляционных премий за риск. Доходности на длинном участке кривой ОФЗ выросли и находятся на уровнях первой половины мая. В ответ на отток наличных банки несколько увеличили ставки по вкладам. Ставки по кредитам перестали снижаться, в октябре банки стали предъявлять более высокие требования к заемщикам. Тем не менее, кредитная активность оставалась высокой как в розничном, так и в корпоративном сегменте.
Доходности ОФЗ и ключевая ставка Банка России, % годовых
* Максимальная процентная ставка по вкладам в российских рублях 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц.
Проводимая ДКП направлена на возвращение инфляции к цели в 2024 году
Дальнейшая траектория ключевой ставки будет зависеть от того, как складывается баланс рисков для достижения целевого уровня инфляции в 2024 году. ДКП также продолжит учитывать необходимость структурной перестройки экономики. В соответствии с базовым прогнозом средняя за год ключевая ставка в 2022 году составит 10,6% годовых (это соответствует среднему значению до конца года в диапазоне
Ключевая ставка Банка России, % годовых
