Денежные агрегаты
Март 2025 года
Рублевая денежная масса (М2) на 1 апреля 2025 года составила 116,5 трлн рублей, что ниже оперативной оценки, опубликованной ранее, на 0,3 трлн рублей. В марте объем денежного агрегата M2 сократился на 1,0%. Годовой темп прироста М2 продолжил тенденцию к снижению и составил 17,0% (в феврале – 18,4%). Аналогичный показатель денежного агрегата М2Х с исключением валютной переоценки также снижался – до 13,8% (в феврале – 14,9%).
| Темп прироста, % | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Годовой | За месяц | С начала года | |||||
|
01.04.2025 трлн руб. |
01.03.2025 | 01.04.2025 | 01.03.2025 | 01.04.2025 | 01.03.2025 | 01.04.2025 | |
| Денежный агрегат М0 | 16,4 | -0,4 | -1,4 | -1,0 | -1,4 | -3,7 | -5,1 |
| Денежный агрегат М1 | 51,1 | 4,5 | 3,6 | 1,0 | -0,9 | -0,2 | -1,1 |
| Денежный агрегат М2 | 116,5 | 18,4 | 17,0 | 1,0 | -1,0 | 0,4 | -0,6 |
|
Денежный агрегат М2Х (широкая денежная масса) |
128,6 | 14,4 | 12,7 | -0,2 | -1,2 | -0,7 | -1,9 |
|
Денежный агрегат М2Х* (широкая денежная масса) |
14,9 | 13,8 | 1,0 | -0,8 | 0,8 | 0,0 | |
Годовые темпы прироста денежных агрегатов, %
Рис. 1
* Исключая валютную переоценку.
Источники формирования широкой денежной массы
Требования к экономике. Вклад требований банковской системы к организациям и домашним хозяйствам в прирост М2Х (с исключением валютной переоценки) по-прежнему остается определяющим, однако в последние месяцы он постепенно снижался. В марте 2025 года годовой вклад требований банковской системы к экономике составил 16,8 трлн рублей и был меньше аналогичного показателя в предыдущем месяце (18,1 трлн рублей). Годовой прирост требований к домашним хозяйствам снизился до 2,1 трлн рублей, годовой прирост требований к организациям также был ниже и составил 14,7 трлн рублей.
Чистые требования к органам государственного управления (ЧТОГУ). Годовой вклад чистых требований органов государственного управления в прирост денежной массы оставался положительным в течение всего I квартала 2025 года (в марте – 3,3 трлн рублей, в феврале – 3,2 трлн рублей, в январе – 2,9 трлн рублей).
Чистые иностранные активы (ЧИА). Вклад ЧИА Банка России и кредитных организаций в годовую динамику денежной массы по-прежнему был отрицательным (−2,1 трлн рублей).
| Прирост за период, трлн руб.* | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Годовой | За месяц | С начала года | |||||
|
01.04.2025 трлн руб. |
01.03.2025 | 01.04.2025 | 01.03.2025 | 01.04.2025 | 01.03.2025 | 01.04.2025 | |
| Требования банковской системы к организациям | 105,3 | 15,4 | 14,7 | 0,6 | 0,9 | -0,3 | 0,7 |
| Требования банковской системы к домашним хозяйствам | 38,7 | 2,7 | 2,1 | -0,1 | 0,1 | -0,3 | -0,2 |
| Чистые требования банковской системы к органам госуправления | -2,1 | 3,2 | 3,3 | 1,9 | -1,3 | 0,9 | -0,4 |
| Чистые иностранные активы Банка России | 51,7 | -2,2 | -1,2 | 0,0 | 0,2 | 0,0 | 0,3 |
| Чистые иностранные активы кредитных организаций | 6,5 | -0,6 | -0,9 | 0,2 | 0,1 | 1,0 | 1,1 |
| Денежный агрегат М2Х (широкая денежная масса) | 17,0 | 15,8 | 1,2 | -1,0 | 1,0 | 0,0 | |
* Исключая валютную переоценку.
Вклад в годовой темп прироста M2X, п.п.
Рис. 2
* Исключая валютную переоценку.
Годовые темпы прироста* требований к экономике, %
Рис. 3
* Исключая валютную переоценку.
ЧТОГУ и сальдо федерального бюджета, трлн руб.
Рис. 4
Денежная масса – наличные деньги и безналичные денежные средства резидентов Российской Федерации. Для описания динамики денежной массы используют различные показатели денежных агрегатов, которые различаются по степени ликвидности. Наиболее ликвидным является денежный агрегат М0 – наличные деньги в обращении. Наиболее широким агрегатом является М2Х – широкая денежная масса.
| M0 | Наличные деньги в обращении | Банкноты и монеты в обращении, кроме сумм наличности, находящейся в кассах Банка России и кредитных организаций. |
| + | Переводные депозиты в рублях | Средства на расчетных, текущих и иных счетах до востребования (в том числе счетах для расчетов с использованием пластиковых карт) резидентов Российской Федерации (организаций и домашних хозяйств), открытых в банковской системе в валюте Российской Федерации. |
| M1 | М0 + переводные депозиты в рублях | |
| + | Другие депозиты в рублях | Средства на счетах срочных депозитов и иные привлеченные на срок средства в валюте Российской Федерации, а также все начисленные проценты по депозитным операциям резидентов Российской Федерации (организаций и домашних хозяйств) в банковской системе. |
| M2 | М1 + другие депозиты в рублях | |
| + | Депозиты в иностранной валюте | Средства на расчетных, текущих и иных счетах до востребования, а также остатки средств на счетах срочных депозитов и иных привлеченных на срок средств в иностранной валюте и драгоценных металлах и все начисленные проценты по депозитным операциям в иностранной валюте резидентов Российской Федерации (организаций и домашних хозяйств). |
| Долговые ценные бумаги | Выпущенные кредитными организациями депозитные и сберегательные сертификаты. | |
| M2X (широкая денежная масса) | М2 + депозиты в иностранной валюте + долговые ценные бумаги |
Основные источники денежного предложения
|
Требования к экономике |
Выдача банками кредитов физическим лицам или предприятиям реального сектора сопровождается увеличением требований банков к этим секторам экономики и одновременным ростом денежной массы через увеличение остатков на счетах и депозитах получателей кредитов. |
|
Чистые требования к органам государственного управления (ЧТОГУ) |
Описывает влияние бюджетной системы на динамику денежной массы. Расходование средств бюджета, перевод средств на счета организаций бюджетополучателей или физических лиц со счетов органов государственного управления снижают величину средств на счетах органов государственного управления (увеличивают ЧТОГУ) и увеличивают остатки на счетах и депозитах получателей кредитов, то есть увеличивают денежную массу. Напротив, уплата налогов и иных платежей в бюджетную систему снижает средства на счетах юридических и физических лиц и увеличивает депозиты органов государственного управления в банковской системе (снижает ЧТОГУ). |
|
Чистые иностранные активы банковской системы (ЧИА) |
Отражает влияние операций юридических и физических лиц с нерезидентами (внешнеторговые операции и операции с финансовыми инструментами нерезидентов), которые оказывают влияние на динамику денежной массы. Например, поступление экспортной выручки на счет в российском банке увеличивает остаток на валютном корсчете российского банка (увеличивает ЧИА) и увеличивает объем валютных депозитов в банковской системе (увеличивает широкую денежную массу). Оплата импорта действует обратным образом. Есть и иные операции, которые приводят к изменениям ЧИА. |
| Другие факторы | Переток средств со счетов домашних хозяйств на счета эскроу (которые не учитываются в составе денежных агрегатов), а также увеличение капитала банковского сектора в результате его роста за счет нераспределенной прибыли банков оказывают сдерживающее влияние на динамику денежной массы. |
Исключение влияния валютной переоценки (ИВП) в результате изменения курса иностранной валюты по отношению к рублю позволяет проанализировать изменение агрегата за определенный период при условии неизменности курса иностранных валют, в которых выражены остатки в составе агрегата в рублевом эквиваленте на отчетные даты.
Для расчета прироста агрегата с исключением валютной переоценки определяется прирост валютных депозитов в долларовом эквиваленте, переведенный в рубли по среднему арифметическому курсу на начало и конец анализируемого периода.
* Исключая валютную переоценку.