Операции «валютный своп» Банка России

Основное назначение операций

Валютный своп (англ. «foreign exchange swap») представляет собой обмен валютами спот (первая часть валютного свопа) с обязательством совершения в определенную дату последующего форвардного обратного обмена теми же валютами (вторая часть валютного свопа). При этом курс, по которому совершается обмен по первой части, и курс, по которому совершается обмен по второй части, согласуются сторонами при заключении валютного свопа. Курс по первой части (базовый курс) и курс по второй части различаются на своп-разницу.

Валютный своп как инструмент денежно-кредитной политики в основном используется центральными банками при предоставлении ликвидности в национальной валюте. В этом случае иностранная валюта выступает как обеспечение.

Свободно конвертируемая иностранная валюта, безусловно, является надежным обеспечением в любой сделке. Вместе с тем центральному банку предоставлять ликвидность кредитным организациям только или в основном под обеспечение иностранной валютой обычно нерационально. Прежде всего, у кредитных организаций может не быть столько иностранной валюты. Кроме того, иностранная валюта нужна кредитным организациям для осуществления платежей. А вот как вспомогательный инструмент многие центральные банки включают валютный своп в свой арсенал. Причем, поскольку валютные свопы широко распространены в операциях между кредитными организациями, то и центральные банки используют именно эти операции, а не обеспеченные иностранной валютой кредиты.

Активное использование данного инструмента для предоставления ликвидности в целях денежно-кредитной политики характерно для центральных банков стран с высокой степенью открытости экономики (значительными потоками средств в иностранной валюте) и низкой емкостью внутреннего рынка качественных ценных бумаг (что ограничивает потенциал использования инструментов по предоставлению ликвидности под обеспечение ценными бумагами). Примеры стран, где центральные банки когда-либо действительно предоставляли ликвидность в национальной валюте путем заключения сделок валютного свопа, – Австралия и Новая Зеландия.

Валютный своп может использоваться центральными банками как инструмент поддержания финансовой стабильности, в том числе с предоставлением кредитным организациям денежных средств в иностранной валюте. Такие операции проводили, например, Евросистема (ЕЦБ) и Швейцарский Национальный Банк.

В 2022 году в связи с изменением внешних экономических условий и инфраструктурными ограничениями Банк России приостановил использование операций «валютный своп», в которых он покупал иностранную валюту у кредитной организации за рубли (спот) с последующей продажей ей этой иностранной валюты за рубли в определенную дату (форвард), в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

Банк России продолжает использовать операции «валютный своп», в которых он продает иностранную валюту кредитной организации за рубли (спот) с последующей покупкой у нее этой иностранной валюты за рубли в определенную дату (форвард), в качестве инструмента поддержания финансовой стабильности.

Банк России заключает указанные сделки в соответствии со стандартной рыночной практикой.

Основные характеристики операций

Банк России устанавливает следующие условия заключения сделок валютного свопа: дату заключения сделок, даты обмена по первой и второй частям, базовый курс, процентную ставку по рублям, процентную ставку по денежным средствам в иностранной валюте, а также в соответствии с общей рыночной практикой объявляет своп-разницу. В качестве базового курса используется центральный курс по соответствующей валютной паре, рассчитываемый НКО «Национальный Клиринговый Центр» (АО) на дату проведения торгов Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – Московская Биржа). Процентные ставки устанавливаются решением Совета директоров Банка России. Величина своп-разницы рассчитывается следующим образом.

где

• СР – величина своп-разницы, выраженная в рублях, округленная до 5 десятичных знаков;
• БК_CUR– базовый курс, в качестве которого используется центральный курс по соответствующей валютной паре, рассчитываемый НКО «Национальный Клиринговый Центр» (АО) на дату проведения торгов Московской Биржи;
• ПС_RUB– процентная ставка по рублям, установленная Советом директоров Банка России для данного вида операций, в процентах годовых;
• ПС_CUR– процентная ставка по денежным средствам в иностранной валюте, установленная Советом директором Банка России для данного вида операций, в процентах годовых;
• Д – число календарных дней со дня расчетов по первой части валютного свопа (исключая день расчетов по первой части сделки) по день расчетов по второй части валютного свопа (включая день расчетов по второй части сделки);
• ДГ_RUB– число календарных дней в календарном году (365 или 366). В случае, если части валютного свопа приходятся на календарные годы с различным количеством дней, то отношение Д / ДГ_RUB вычисляется исходя из фактического количества дней, приходящихся на каждый год.

Валютный своп постоянного действия

Валютный своп как инструмент постоянного действия введен в действие в сентябре 2002 года. В результате кредитные организации получили возможность ежедневно привлекать ликвидность в Банке России на срок 1 день в обмен на доллары США (инструмент «рубль-доллар США»). С октября 2005 года появился аналогичный инструмент «рубль-евро». В 2022 году Банк России приостановил проведение данных операций.

В соответствии с общим назначением инструментов предоставления ликвидности постоянного действия валютный своп Банка России служил решению двух задач. Во-первых, вносил вклад в формирование верхней границы процентного коридора, поскольку процентная ставка, уплачиваемая кредитными организациями за рублевую ликвидность по данным операциям, установлена на уровне, соответствующем верхней границе процентного коридора Банка России. Во-вторых, позволял кредитным организациям, которые по каким-то причинам не смогли найти средства на денежном рынке, привлечь ликвидность у Банка России на срок 1 день под обеспечение иностранной валютой.

Сделки валютного свопа заключались на организованных торгах Московской Биржи с участниками финансового рынка, имеющими доступ к биржевым торгам.

Аукционы валютного свопа «тонкой настройки»

В июне 2015 года система инструментов денежно-кредитной политики была дополнена аукционами валютного свопа «тонкой настройки». Банк России мог проводить аукционы по заключению сделок валютного свопа на сроки 1 или 2 дня с долларами США или евро. Банк России в 2022 году приостановил проведение данных операций, в 2025 году принял решение исключить их из системы инструментов.

Банк России мог принимать решения о проведении аукциона валютного свопа «тонкой настройки» в случае необходимости существенно и быстро увеличить предложение банковской ликвидности. Аукцион валютный своп «тонкой настройки» на срок 1-2 дня мог быть проведен только одновременно с аукционом репо «тонкой настройки» на аналогичный срок (единый аукцион). Такой аукцион мог проводиться только в случае, если кредитные организации испытывали нехватку (дефицит) рыночного обеспечения, что могло негативно отразиться на возможностях Банка России управлять ставками денежного рынка.

Одновременное проведение аукционов, прежде всего, означало одинаковый временной регламент. Кроме того, предусматривалось выставление общего объема предложения (лимит), составление единого реестра заявок и определение одной ставки отсечения, ниже которой не заключались сделки репо и валютного свопа. Минимальная процентная ставка по рублям, которая могла быть указана участниками аукционов в заявках, была приравнена ключевой ставке. Проведение аукционов валютного свопа «тонкой настройки» предусматривалось на торгах Московской Биржи.

Валютный своп как инструмент поддержания финансовой стабильности

Валютные свопы Банка России по продаже иностранной валюты за рубли с последующей ее покупкой направлены на помощь валютной ликвидностью кредитным организациям, когда доступ к ней затруднен по не зависящим от них причинам, а также на поддержку отдельных сегментов валютного рынка, в том числе на ограничение волатильности курсов и процентных ставок по данной иностранной валюте в случае возникновения временных дисбалансов.

Валютный своп как инструмент поддержания российских кредитных организаций долларовой ликвидностью был введен в действие в сентябре 2014 года, в результате чего кредитные организации получили возможность ежедневно привлекать доллары США в Банке России на срок 1 день в обмен на рубли. Такие сделки предлагались Банком России с расчетами «сегодня / завтра» и «завтра / послезавтра». Для поддержания кредитных организаций ликвидностью в евро в феврале 2022 года также были введены валютные свопы по продаже евро за рубли с последующей их покупкой на срок 1 день с расчетами «сегодня / завтра». Все указанные в этом абзаце операции были приостановлены в связи с изменением внешних экономических условий и инфраструктурными ограничениями.

С 19 января 2023 года Банк России проводит операции «валютный своп» по продаже юаней за рубли с последующей их покупкой на срок 1 день с расчетами «сегодня/завтра». Сделки заключаются на организованных торгах Московской Биржи в безадресном режиме с широким кругом участников финансового рынка, имеющих доступ к биржевым торгам. Заключение сделок осуществляется ежедневно по рабочим дням с 10.00 до 18.00 мск, исходя из равномерного распределения максимального дневного лимита между установленными временными интервалами. Банк России ежедневно размещает информацию о параметрах в разделе Условия заключения сделок «валютный своп» по продаже иностранной валюты за рубли.

В выставляемых заявках Банка России своп-разница соответствует опубликованной на сайте величине, рассчитанной по указанной выше формуле. В силу особенностей проведения торгов на Московской Бирже в дни повышенного спроса на юаневую ликвидность со стороны участников финансового рынка Банк России может заключить сделки со своп-разницей, отличающейся в меньшую сторону от опубликованной на сайте.