Макропруденциальное стресс-тестирование

Стресс-тесты проводятся на базе сценарного анализа с использованием макромоделирования. Также проводится оценка чувствительности, в том числе к риску ликвидности и риску концентрации кредитования в отдельных отраслях экономики. Макропруденциальная часть стресс-тестирования является дополнением к традиционному надзорному стресс-тестированию финансовых организаций, позволяет понимать макроэкономические последствия стресса и формулировать необходимые меры реагирования. МСТ осуществляется централизованно (top-down) с использованием имеющейся отчетности финансовых организаций и результатов надзорного стресс-тестирования.

В макромодели, оценивающей влияние экономических факторов на финансовый сектор при помощи ряда регрессивных уравнений, используются следующие параметры: ВВП, курс рубля к иностранным валютам, инфляция, реальные располагаемые доходы населения, инвестиции в основной капитал, цена на нефть, рыночные процентные ставки и прочие.

В 2017 году Департамент финансовой стабильности Банка России опубликовал для консультаций концепцию макропруденциального стресс-тестирования, а в декабре 2020 года – аналитическую записку «Анализ системных рисков в рамках макропруденциального стресс-тестирования». В записке отражены актуальные направления развития модельного аппарата МСТ в России и мире, проанализированы подходы к оценке рисков на рынках с центральным контрагентом, к оценке эффектов заражения, описаны модели для оценки эффектов взаимовлияния реального и финансового секторов.

Макропруденциальный стресс-тест имеет ряд отличий от стресс-тестов, реализованных Банком России ранее:

1. Объектами стресс-тестирования являются не только кредитные организации, но и негосударственные пенсионные фонды (НПФ), страховые организации, брокеры, лизинговые компании, институты развития. Оценивается устойчивость центрального контрагента в увязке с возникающими рисками для участников рынка и сектора в целом. Хотя на российском рынке более 80% активов финансовой системы приходится на банки, некредитные финансовые организации также включены в периметр стресс-тестирования, поскольку могут выступать источником системного риска. Кроме того, поскольку НПФ и страховые компании осуществляют уникальные функции для потребителей, их финансовая неустойчивость гипотетически может привести к осложнению доступа населения к финансовым услугам (например, ОСАГО), вызвать негативные социальные эффекты.
2. Стресс-тестирование проводится в отношении крупнейших финансовых групп, на которые в целом приходится более 80% активов финансовой системы. Рассмотрение объектов стресс-тестирования на групповой основе позволяет учесть взаимосвязи внутри групп – как возможную поддержку аффилированных организаций, так и эффекты заражения.
3. Стресс-тестирование рассчитывается на горизонте 2 лет (в том числе на отдельных временных интервалах этого горизонта, которые соответствуют временному развитию шока). Расчет рисков на нескольких временных интервалах позволяет использовать результаты стресс-тестирования для планирования возможных антикризисных мер.
4. Стресс-тестирование в явном виде оценивает уровень взаимосвязанности в финансовом секторе, что является важным фактором при анализе системных рисков. Для оценки рисков заражения между группами формируется матрица взаимных позиций всех объектов МСТ друг против друга. Указанная матрица строится в разрезе ключевых финансовых инструментов, которыми представлены активы и обязательства финансовых организаций (инструменты денежного рынка, фондового рынка, а также рынка деривативов). На каждом временном горизонте определяются участники, испытывающие проблемы, и, исходя из их связей в матрице, рассчитываются эффекты заражения (потери связанных с ними участников). Это дает возможность проводить анализ взаимосвязанности в финансовом секторе, в том числе в стрессовых условиях.
5. Методика оценки кредитного риска предполагает включение в периметр стресс-тестирования не только финансовых посредников, но также их заемщиков – нефинансовые организации. При стресс-тестировании кредитного риска банков используются данные банковской отчетности по форме 0409303 «Сведения о ссудах, предоставленных юридическим лицам», включающие операционную информацию по всем видам требований к юридическим лицам (с 2016 года), и базы данных по финансовой отчетности компаний от Росстата и ФНС России (с 2019 года). Разработаны модели, которые связывают кредитоспособность компании с ее финансовыми показателями, и модели, связывающие уровни дефолтов компаний с набором макроэкономических показателей. Такой подход позволяет более корректно оценивать кредитный риск, поскольку для каждого банка рассматривается именно его кредитный портфель, учитывается отраслевая специфика. Полученные оценки кредитного риска нефинансовых организаций также являются входными параметрами при анализе рыночного риска участников стресс-тестирования – в частности, определяют кредитные спреды по облигациям.
6. Методика стресс-тестирования по другим видам риска также предполагает использование максимально детальной информации – как из надзорных форм, так и из опросов финансовых организаций.
7. Оценка эффектов обратной связи между экономикой и финансовым сектором является важным атрибутом МСТ. Для реализации этого направления производится оценка последствий сжатия баланса финансовых организаций и ухудшения индикаторов финансовых рынков. Агрегированная динамика ключевых финансовых переменных (кредиты, индексы и процентные ставки) рассматривается в качестве фактора в макрофинансовой модели и вспомогательных моделях, на основе которых рассчитываются новые значения макроэкономических шоков.