Мониторинг нефинансового сектора

В рамках мониторинга нефинансового сектора оценивается динамика агрегированных по отраслям показателей сальдированного финансового результата и просроченной дебиторской задолженности, проводится исследование тенденций на отраслевых рынках, а также влияние шоков на экономику.

Цель мониторинга – своевременное выявление негативных тенденций в ключевых отраслях российской экономики (нефтегазовая отрасль, черная металлургия, угольная промышленность, цветные и драгоценные металлы, энергетика, удобрения и химикаты, транспортная отрасль, машиностроение, АПК и легкая промышленность, девелопмент, ретейл и е-коммерция, телекоммуникация и информационные технологии, рынок легковых автомобилей), а также рисков в деятельности крупнейших нефинансовых организаций.

При мониторинге рынка жилой недвижимости анализируются объемы текущего строительства, уровень распроданности, отношение распроданности к стройготовности, ставки и уровень покрытия долга по проектному финансированию остатками на счетах эскроу, а также мониторинг схем от застройщиков, в том числе динамики продаж в рассрочку. Дополнительно проводится детальный анализ финансового положения крупнейших застройщиков и качества проектного финансирования жилья, в том числе с помощью финансовых моделей.

Помимо прогнозирования финансовых метрик, Банк России проводит стресс-тестирование портфеля проектного финансирования совместно с банками, являющимися крупнейшими кредиторами (на которые приходится 90% рынка). В ходе обследования анализируется распределение проектов LLCR по актуальным моделям банков и по сценариям стресс-тестирования, включающим разные уровни снижения денежных потоков от продаж и изменение ключевой ставки в соответствии с различными сценариями, изложенными в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики.

Крупнейшие нефинансовые организации в силу своего масштаба оказывают существенное влияние на соответствующие отрасли экономики и финансовую систему, поэтому требуют более детальной оценки. Источниками данных для проведения анализа по таким компаниям являются данные годовой и полугодовой консолидированной финансовой отчетности нефинансовых компаний, составленной по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), данные банковской отчетности, а также открытые источники информации. Проведение анализа на консолидированной основе обусловлено тем, что при таком подходе учитываются связи между компаниями, а величина активов отражена по справедливой стоимости, что позволяет более точно анализировать реальное положение дел компании при рыночных условиях.

В периметр оценки включаются порядка 90 крупнейших компаний нефинансового сектора (из 13 отраслей), консолидированная выручка которых составляет около 40% ВВП, а совокупный долг – порядка 40% от объема требований к компаниям.

Покрытие анализа крупнейших нефинансовых компаний

Основной инструмент анализа – комплексные финансовые модели оценки кредитной устойчивости крупнейшего бизнеса России. Они позволяют:

• прогнозировать основные формы финансовой отчетности компаний по МСФО на консолидированном уровне (отчеты о финансовом положении, о финансовых результатах, о движении денежных средств);
• проводить оценку достаточности денежного потока для обслуживания и погашения долговых обязательств;
• оценивать размер требуемого дополнительного финансирования в случае наличия кассовых разрывов;
• оценивать кредитную устойчивость крупнейших нефинансовых компаний в различных сценариях развития российской и мировой экономики в целом, включая динамику товарных рынков и рынков капитала, санкционное давление и другие ограничения.

Также на регулярной основе проводится оценка чувствительности корпоративного сектора к изменению денежно-кредитных условий. Для оценки чувствительности корпоративного сектора используется показатель покрытия процентов, который характеризует способность компаний своевременно обслуживать обязательства перед кредиторами. Значение коэффициента менее 1,0 свидетельствует о наличии у компании выраженных сложностей с обслуживанием своих обязательств. При значении коэффициента от 1,0 до 3,0 компания имеет повышенную процентную нагрузку и при росте процентных расходов или снижении операционной прибыли может испытывать сложности с обслуживанием долга.

Помимо крупнейших компаний, в ходе мониторинга состояния нефинансового сектора проводится анализ системных рисков на основе отчетности по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ) по расширенной выборке организаций. В нее включаются более 44 тыс. компаний, на которые приходится порядка 40% от объема требований к компаниям. Кроме того, в ходе мониторинга нефинансового сектора анализируется финансовое состояние субъектов МСП, а также проводится анализ качества обслуживания долга.

Уровень покрытия от объема требований к компаниям