Макроэкономический опрос Банка России

¹ В скобках – результаты опроса в апреле 2026 года.
² Цена российской нефти, определяемая для целей налогообложения и ежемесячно публикуемая на официальном сайте Минэкономразвития России.
³ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по средней за год ключевой ставке и ИПЦ дек. к дек.
⁴ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 5 – 9 июня 2026 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 31 экономиста из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.

Диапазоны представленных аналитиками прогнозов на предстоящие годы (см. закрашенные области на графиках) по большинству показателей сузились.

• Инфляция: Аналитики снизили прогноз на 2026 год до 5,3% (-0,2 п.п. к апрельскому опросу). Прогнозы на последующие годы не изменились – аналитики ожидают, что инфляция замедлится до 4,4% в 2027 году, вернется к 4% в 2028 году и останется вблизи цели далее.
• Ключевая ставка: Прогнозы почти не изменились – 14,1% годовых в 2026 году, 10,6% годовых (-0,1 п.п.) в 2027 году и 9,0% годовых в 2028 году. Прогноз на конец горизонта – 8,1% годовых. Это почти соответствует медианной оценке нейтральной ключевой ставки (8,0% годовых). Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков – 8,7% (+0,2 п.п.) в 2026 году, 6,1% (-0,1 п.п.) в 2027 году, 5,0% в 2028 году и 4,2% в 2029 году.
• ВВП: Прогноз роста в 2026 году понижен до 0,7% (-0,3 п.п.). Прогнозы роста на последующие годы без существенных изменений – 1,5% в 2027 году, 1,7% (-0,1 п.п.) в 2028 году и 1,8% в 2029 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста не изменилась – 1,7%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2029 году к 2021 году составит +15,3% (средний темп: 1,9% в год).
• Уровень безработицы: Прогнозы не изменились. Аналитики ожидают, что средняя безработица составит 2,3% в 2026 году, вырастет до 2,5% в 2027 году, до 2,6% в 2028 году и до 2,7% в 2029 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).
• Номинальная зарплата: Аналитики повысили прогноз роста номинальной заработной платы на 2026 год. Они ожидают замедления роста до 9,5% (+0,5 п.п.) в 2026 году, до 7,8% в 2027 году, до 7,0% в 2028 году и до 6,5% в 2029 году. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что реальная зарплата вырастет на 3,9% в 2026 году, на 3,2% в 2027 году, на 2,7% в 2028 году и на 2,5% в 2029 году. К концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 40,2% выше, чем в 2021 году (средний темп: 5,0% в год).
• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают больший дефицит консолидированного бюджета на всем горизонте – 2,6% ВВП (больше на 0,1 п.п.) в 2026 году, 1,9% ВВП (больше на 0,3 п.п.) в 2027 году и 1,5% ВВП (больше на 0,2 п.п.) в 2028 году. Дефицит консолидированного бюджета к концу горизонта, по мнению аналитиков, составит 1,4% ВВП.
• Экспорт товаров и услуг: Аналитики повысили прогнозы на 2026–2028 годы – 525 млрд долл. (+19 млрд долл.) в 2026 году, 493 млрд долл. (+5 млрд долл.) в 2027 году и 491 млрд долл. (+4 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 495 млрд долл. Это на 10% (54 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
• Импорт товаров и услуг: Прогнозы также повышены – до 420 млрд долл. (+8 млрд долл.) в 2026 году, 432 млрд долл. (+15 млрд долл.) в 2027 году и 439 млрд долл. (+8 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 448 млрд долл. Это на 19% (71 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
• Курс USD/RUB: Аналитики ожидают более крепкий рубль, чем в апрельском опросе, на всем горизонте. Прогноз на 2026 год – 78,1 рублей за долл., на 2027 год – 86,2 рублей за долл., на 2028 год – 94,3 рублей за доллар (рубль крепче на 2,1–3,8% по сравнению с апрельским опросом). Прогноз на конец горизонта – 97,8 рублей за долл.
• Цена нефти для налогообложения: Прогноз на 2026 год повышен до 70 долл. за баррель. Аналитики ожидают, что цена снизится до 60 долл. за баррель в 2027 году, до 59 долл. за баррель в 2028 году и составит 57 долл. за баррель к концу горизонта.