×Закрыть

№ 5 2017

Финансовое посредничество в условиях развития новых технологий

В. М. Усоскин,
доктор экономических наук, профессор,
Национальный исследовательский институт мировой экономики и международных отношений
имени Е. М. Примакова РАН; Российская академия народного хозяйства и государственной службы
при Президенте Российской Федерации; e-mail: v_ouss31@mail.ru
В. Ю. Белоусова,
кандидат экономических наук, завотделом методологии бюджетного финансирования,
Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ; e-mail: vbelousova@hse.ru
И. О. Козырь,
стажер-исследователь, Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ;
e-mail: ilya-2@mail.ru

В статье представлена эволюция подходов к оценке роли финансовых посредников в экономике и их вовлеченности в инновационные процессы. Проанализированы те сферы финансового посредничества, где наиболее активно действуют финансовые учреждения, использующие новейшие технологии (финтех-компании). Рассматриваются различные варианты взаимодействия и конкурентного соперничества традиционных финансовых посредников и финтех-компаний.
The paper focuses on the approaches which allow us to understand the roles of financial intermediaries in economy and
their involvement in the innovation process. We analyze those segments of financial intermediation where fintech companies are most actively working. In addition, we describe options for interaction and competition of traditional financial intermediaries and fintech companies.

Ключевые слова: теории финансового посредничества; традиционные финансовые учреждения; финансовые ин-
новации; финтех-компании.
Key words: the theories of financial intermediation; traditional financial intermediaries; financial innovations; fintech companies.

УДК 336.7; JEL E44, O31, O32, O33

 

ВЛИЯНИЕ РЕАЛЬНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ НА СБЕРЕЖЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ

А. В. Кузнецов,
Банк России, Москва;
e-mail: Kavregby50@gmail.com

Депозиты граждан являются важным базисом для развития финансового рынка страны, и уровень положительного процента может оказывать значимое влияние на модель управления банковскими сбережениями при определенных условиях. В последние годы Банком России неоднократно справедливо отмечалась необходимость поддержания положительной реальной процентной ставки по депозитам населения для стимулирования сберегательной модели поведения. В данной статье на основе проведенного анализа статистических данных по депозитам населения в кредитных организациях в 2015–2016 гг. делается вывод о том, что эта политика в основном направлена на относительно небольшой слой обеспеченных граждан. По данным опроса, проведенного НИУ ВШЭ (сентябрь 2016), большинство населения не имеет банковских сбережений, или они минимальны. Как и на какие категории вкладчиков воздействует положительная реальная процентная ставка, важно с позиций определения политики в отношении формирования депозитов населения, а также планов развития финансового рынка страны.
Personal deposit accounts of citizens provide the foundation for the financial market development and the level of interest
rates is able to considerably affect the savings accounts administering model conditionally. During last years the Central Bankof the Russian Federation has repeatedly declared the necessity of maintaining positive interest rates for the support of personal saving behavior. The report on the basis of the analysis of statistical data on the deposits of the population in the credit organizations in 2015–2016 concludes that this policy stimulates minor group of wealthy population. The majority of the population does not have savings accounts or their balances are minimal. The understanding of character of influence of the positive real interest rate on separate categories of depositors is important from the positions of definition of policy concerning formation of deposits of the population, and also the strategy of financial market development.

Ключевые слова: сберегательная модель поведения; уровень реальной процентной ставки; финансово обеспечен-
ный слой населения; сбережения населения; депозиты населения; уровень ключевой ставки; уровень потребитель-
ской инфляции; уровень депозитных ставок.
Key words: saving behavior model; level of effective rate; wealthy population stratum; savings; deposit accounts; key rate
level; consumer inflation rate; deposit rates.

УДК 336.722.322, 336.748.12, 336.781.5

 

ОБЛИГАЦИИ В ЮАНЯХ КАК АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ИСТОЧНИК ЗАЕМНЫХ РЕСУРСОВ

В. П. Андреев,
кандидат экономических наук, вице-президент ПАО Банк ЗЕНИТ, Москва;
e-mail: victor.p.andreev@gmail.com

Статья посвящена актуальной теме выпуска облигаций в китайской национальной валюте – юанях жэньминьби –
иностранными эмитентами. Основной акцент сделан на актуальных планах российских финансовых властей, банков и компаний по выпуску таких облигаций в России и Китае как альтернативного источника заимствований.
The article covers the actual theme of issuing bonds in Chinese national currency Yuan Renminbi by foreign entities with
the focus on the latest developments in the plans of Russian financial authorities, banks and companies to issue such bonds in Russia and China as the alternative source of borrowings.

Ключевые слова: облигации федерального займа; облигации дим-сам; панда-облигации; Московская Биржа;
юань; интернационализация; мировая резервная валюта; CNY; RMB; CNH; финансовый рынок; инвестиции.
Key words: federal loan bonds; dim sum bonds; panda bonds; Moscow Exchange; yuan; internationalization; world reserve
currency; CNY; RMB; CNH; financial market, investments.

УДК 336.71; ВАК 08.00.14

 

КУРСОВАЯ ПОЛИТИКА В РАМКАХ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ: МИРОВАЯ ПРАКТИКА И ДЕЙСТВИЯ БАНКА РОССИИ

А. М. Киюцевская,
кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков
РАНХиГС, старший научный сотрудник Института экономической политики имени Е. Т. Гайдара, Москва;
e-mail: Kiyutsevskaya@ranepa.ru
П. В. Трунин,
кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков
РАНХиГС, руководитель научного направления «Макроэкономика и финансы» Института экономической
политики имени Е. Т. Гайдара; e-mail: pt@iep.ru

С лета 2015 г. реализуемая Банком России курсовая политика по классификации МВФ отвечает критериям сво-
бодно плавающего валютного курса вследствие отказа Банка России от вмешательства в процесс рыночного курсообразования и прекращения валютных интервенций. Таким образом, Россия стала четвертой развивающейся страной, центральный банк которой придерживается инфляционного таргетирования, а обменный курс национальной валюты формируется в рамках свободно плавающего обменного курса. В статье рассмотрены основные принципы проведения курсовой политики при режиме таргетирования инфляции с учетом международного опыта.
The Bank’s of Russia exchange rate policy has met the IMF classification’s criteria of a freely floating exchange rate since
summer 2015 due to the CBR`s refusal to intervene in the currency market. As a result Russia has become the fourth developing country, whose central bank adheres to inflation targeting with freely floating exchange rate. The article considers the main principles of the exchange rate policy under inflation targeting based on international experience.

Ключевые слова: инфляционное таргетирование; курсовая политика; центральный банк; плавающий обменный
курс; курсовая волатильность; валютные интервенции.
Key words: inflation targeting; exchange rate policy; central bank; floating exchange rate; currency volatility; currency interventions.

УДК 336; JEL E20, E31, E52, E58

 

ВНЕДРЕНИЕ ПРАВИЛА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В КВАРТАЛЬНУЮ ПРОГНОСТИЧЕСКУЮ МОДЕЛЬ КАЗАХСТАНА

Д. O. Чернявский,
Н. С. Муканов1,
главные специалисты-аналитики Департамента исследований и статистики
Национального банка Республики Казахстан; e-mail: Denis.chernyavskiy@nationalbank.kz

В исследовании рассмотрен процесс перехода от де-факто режима фиксированного обменного курса к плавающе-
му обменному курсу и внедрению инфляционного таргетирования с точки зрения макроэкономического прогнозирования в рамках системы анализа и прогнозирования денежно-кредитной политики (FPAS).
In the research process of transition from de facto mode of the fixed exchange rate to the floating exchange rate and introduction of the inflation targeting from the point of view of macroeconomic forecasting within the framework of the forecasting and policy analysis system (FPAS) is considered.

Ключевые слова: Казахстан; система анализа и прогнозирования денежно-кредитной политики; квартальная про-
гностическая модель; правило Тейлора; инфляция; ограниченная мобильность капитала.
Ключевыеслова: Kazakhstan; forecasting and policy analysis system (FPAS); quarterly predictive model; monetary policy;
Taylor rule; inflation; limited capital mobility.

УДК 336.711, 336.748, 336.748.12; JEL C52, C54, E52

 

Из истории развития товарно-денежных отношений в Югре

Е. Е. Науменко,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономической теории,
Tюменский государственный университет; e-mail: rony811@rambler.ru

В статье на основе документальных и нумизматических источников рассматривается попытка введения во второй
половине XVIII – начале XX в. денежного обращения у народов ханты и манси (обских угров), проживающих в Югре. Несмотря на целенаправленную государственную политику, аборигены продолжали использовать монеты и ассигнации в религиозных целях, выводя их из обращения. Автор проанализировал коллекцию монет с капищ обских угров и пришел к выводу, что количество денег для жертвоприношений возрастало пропорционально развитию товарно-денежных отношений в регионе. Это явление отразило конфликт экономики дарообмена народов Югры и рыночных отношений.
In article on the basis of documentary and numismatical sources the attempt of entering of the commodity-money relations
in the second half of XVIII – the beginning of the 20th centuries at the people of the Khanty and Mansi (the Ob Ugrs) who lived in Yugra is considered. Despite purposeful state policy, natives continued to use coins and banknotes in the religious purposes, withdrawing them from circulation. The author has analysed a collection of coins from pagan temples of the Ob Ugrs and came to a conclusion that the quantity of money for sacrifices increased in proportion to development of the commodity-money relations in the region. This phenomenon reflected the conflict of ?exchange of gifts economy? and the market relations.

Ключевые слова: товарно-денежные отношения; ханты; манси; обские угры; вогулы; остяки; монеты; ассигнации;
шаманизм; Югра.
Key words: commodity-money relations; Khanty; Mansi; Ob Ugrs; Voguls; Ostyaks; coins; banknotes; Shamanism; Yugra.

УДК 342.56

 

Кошелек ?на удачу?

(к истории одного из новоприобретенных экспонатов Музейно-экспозиционного фонда Банка России)

М. Г. Николаев,
главный эксперт, Департамент исследований и прогнозирования Банка России; e-mail: nmg@cbr.ru

В статье рассказывается о недавно поступившем в собрание Музейно-экспозиционного фонда Банка России экс-
понате – серебряном кошельке с гравированным изображением билета внутреннего 5%-го с выигрышами займа
1864 г., предпринимается попытка установить изготовителя, дату производства, выявить обстоятельства, способст вовавшие возникновению и росту спроса на подобные изделия, предлагается объяснение причины выбора мастером темы для его художественного оформления.
The article focuses on an exhibit that has been recently acquired by the Bank of Russia Museum and Exposition Fund –
a silver purse bearing an engraved picture of a 5% state domestic premium loan bond with gain (1864). The author attempts to deduce who and when produced the purse, trying to determine the circumstances boosting demand for such items. An explanation of the craftsman’s choice of the theme for its design is also provided.

Ключевые слова: билеты первого (1864) и второго (1866) выигрышных займов; денежная реформа 1895–1897 гг.;
мастерская серебряных изделий В. В. Осетрова в Москве.
Key words: bonds of the first (1864) and second (1866) premium loan bonds; monetary reform of 1895–1897; silverware
workshop V. V. Osetrov (Moscow).

УДК 94(47).083