×Закрыть

№ 9 2016

ВЛИЯНИЕ СТАВОК ПРОЦЕНТА НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

С. М. Дробышевский,
доктор экономических наук, директор по научной работе Института экономической политики им. Е. Т. Гайдара, Москва; заведующий лабораторией макроэкономических исследований Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС), Москва; e-mail: dsm@iep.ru
П. В. Трунин,
кандидат экономических наук, ведущий научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков РАНХиГС; e-mail: pt@ranepa.ru
А. В. Божечкова, кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков РАНХиГС; e-mail: bojechkova@ranepa.ru
Е. В. Синельникова-Мурылева,
кандидат экономических наук, доцент кафедры микроэкономики экономического факультета РАНХиГС; e-mail: e.sinelnikova@ranepa.ru

В статье исследуются механизмы, направление и степень влияния ставок процента на экономический рост. На основе анализа теоретических концепций и мирового опыта функционирования экономик в условиях высоких ставок процента авторы обосновывают тот факт, что высокие номинальные и реальные ставки процента могут не препятствовать экономическому росту за счет следующих механизмов: низкие инфляционные ожидания, привлекательность экономики для внешних инвесторов, эффект технологического трансферта, накопление внутренних сбережений.

Проведенная в статье эконометрическая оценка работоспособности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Банка России на основе структурной векторной авторегрессии свидетельствует о частичной эффективности процентной политики после мирового финансового кризиса.

The article investigates mechanisms, direction and extent of interest rates impact on economic growth. According to the analysis of theoretical concepts and international experience the authors justify the fact that high nominal and real interest rates may not prevent economic growth because of the following mechanisms: low inflation expectations, the attractiveness of the economy to foreign investors, the effect of technological transfer, the accumulation of domestic savings. Article represents econometric investigation of Bank’s of Russia interest rate channel efficiency using structural vector autoregression and suggests partial effectiveness of interest rate policy after the global financial crisis.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика; инфляция; инфляционные ожидания; номинальная ставка процента; реальная ставка процента; экономический рост; процентный канал; SVAR-модель.
Key words: monetary policy; inflation; inflation expectations; nominal interest rate; real interest rate; economic growth; interest rate channel; SVAR-model.

УДК 336; JEL E20, E31, E52, E58, G15

 

МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОПТИМАЛЬНОЙ ВЕЛИЧИНЫ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ПО РОЗНИЧНЫМ ДЕПОЗИТАМ

А. И. Бородин,
доктор экономических наук, профессор департамента финансов факультета экономических наук, Национальный исследовательский университет « Высшая школа экономики »; e-mail: aib-2004@yandex.ru
В. М. Полетаева, кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры « Банковское дело », РЭУ имени Г. В. Плеханова; e-mail: poletaeva_vladislava@mail.ru

В статье предложена методика определения оптимального значения процентной ставки по розничным депозитам, основанная на применении инструментов экономико-математического моделирования. Целевым параметром является процентная ставка по депозитам физических лиц, подлежащая минимизации. При этом в качестве факторов, ограничивающих данные возможности, предлагается рассмотреть: динамику ключевой ставки Банка России; базовую доходность банковских вкладов; изменение базовой и дополнительной (повышенной дополнительной) ставки страховых взносов в фонд Агентства по страхованию вкладов, а также ставки обязательных резервных требований к кредитной организации со стороны Центрального банка Российской Федерации; процентную политику банков-конкурентов; потребность кредитных организаций в привлечении депозитов.

Authors develop model of optimal retail deposits interest rate calculation, based on economical and mathematics modeling. Target parameter shall be retail deposits interest rate, subject to minimization. At that, authors suggest to consider Bank of Russia key rate dynamics; bank deposits basic income ratio; dynamics of basic, additional and enhanced rate of insurance premiums to the Deposit Insurance Agency Fund, and also Bank of Russia required reserve ratio; competitors interest-rate policy; credit institutions requirements in deposits as factors limiting mentioned minimization.

Ключевые слова: розничный депозит; базовый уровень доходности; ключевая ставка Банка России; базовая, дополнительная, повышенная дополнительная ставка страховых взносов; нормативы обязательных резервов Банка России.
Key words: retail deposits; basic income rate; Bank of Russia key rate; basic, additional and enhanced rate of insurance premiums; Bank of Russia required reserve ratio.

УДК 336.71

 

О НАДЗОРЕ ЗА БАНКАМИ, ИСПОЛЬЗУЮЩИМИ ПОДХОД ВНУТРЕННИХ РЕЙТИНГОВ К ОЦЕНКЕ КРЕДИТНОГО РИСКА (НА ПРИМЕРЕ БАНКА АНГЛИИ)

А. А. Стежкин,
главный экономист Департамента надзора за системно значимыми кредитными организациями Банка России; e-mail: stalex@phystech.edu
Ю. А. Шатохина,
экономический советник Департамента надзора за системно значимыми кредитными организациями Банка России; e-mail: sua@cbr.ru

В статье приводится анализ одной из ведущих мировых практик в области банковского надзора за новым для российского финансового сектора направлением – использованием подхода внутренних рейтингов (ПВР) к оценке кредитного риска. На примере системы банковского надзора Банка Англии выделяются основные компоненты эффективного взаимодействия регулятивных подразделений для решения задач различного уровня сложности, производится декомпозиция системы надзора за банками, использующими ПВР, а также дается оценка возможности применения подобных подходов к российским кредитным организациям.

The article is about the analysis of one of the leading world practices in banking supervision for the actual topic of Russian financial sector – using of Internal Ratings-Based Approach (IRB). The main components of the effective collaboration of supervisory entities are figured out taking into account the experience of the Bank of England. The system of using IRB banks supervision is studied out and the estimation of implementation certain principles in the Russian conjunction is given.

Ключевые слова: подход внутренних рейтингов (ПВР); кредитный риск; банковский надзор; вероятность дефолта; валидация; мониторинг; надзорный цикл; распределение ресурсов.
Key words: Internal Ratings-Based approach (IRB); credit risk; banking supervision; probability of default; validation; monitoring; supervision cycle; resources distribution.

УДК 336.71.078.3

 

Государственная комиссия погашения долгов

С. Р. Моисеев,
доктор экономических наук, директор Департамента финансовой стабильности Банка России

Государственная комиссия погашения долгов являлась первым агентством по управлению государственным долгом в Российской империи. Министерство финансов создало ее в начале XIX в. по примерам агентств, действовавших во Франции и Пруссии. В современном мире аналогичные функции принадлежат специальным подразделениям министерств финансов по управлению государственным долгом, а также центральным депозитариям. В статье рассматриваются причины создания Комиссии, ее роль в системе государственных финансов, включая взаимодействие с центральным банком (Государственным банком Российской империи) и Государственным казначейством. Кроме того, автор анализирует типологию и фактическую структуру государственного долга Российской империи в XIX столетии, а также развитие розничного рынка госдолга, от которого зависела организационная структура Комиссии и ее операции.

The State Commission of Dischange Debts was the first public debt management agency in the Russian Empire. The Ministry of Finance organized it like agencies in France and Prussia at the beginning of the XIX century. In the modern world similar functions belong to special Debt Management Office of Ministries of Finance and central depositaries. The paper reviews reasons of the Commission creation, its role in a system of public finances, including interaction with the Central bank (The State bank of the Russian Empire) and the State Treasury. Besides, the author analyzes the typology and the actual structure of the Russian Empire public debt in the XIX century, the development of retail debt market on which depended an organizational structure of Commission and its transactions.

Ключевые слова : Государственная комиссия погашения долгов; государственный долг; Государственный банк Российской империи; Государственное казначейство; ассигнации, облигации.
Key words : State Commission of Dischange Debts; public debt; State bank of the Russian Empire; State Treasury; assignations; bonds.

УДК 336.27

 

ИЗ ИСТОРИИ РОССИЙСКОЙ РАЗМЕННОЙ СЕРЕБРЯНОЙ МОНЕТЫ 1859–1867 годов

А. В. Бугров,
кандидат исторических наук, начальник отдела Департамента международного сотрудничества и общественных коммуникаций Банка России; e-mail: bav4@mail.cbr.ru

В статье c привлечением архивных источников рассматриваются причины появления в России биллонной монеты в 1860-е гг., анализируются ход событий и их последствия для денежного обращения.

This article analyses the introduction of billon coins in the Russia in the 1860s, using data from archival documents.

Ключевые слова: биллонная монета; разменная монета; денежное обращение; денежная система; Министерство финансов.
Key words: billon coin; coin change; money circulation; system of money; Ministry of finance.

УДК 336.74.737.1

 

ВЛИЯНИЕ КРЕДИТНОЙ ЭКСПАНСИИ НА РАЗВИТИЕ КРИЗИСА

И. В. Ларионова,
доктор экономических наук, профессор, ФГОБУ ?Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации?; e-mail: 8653@mail.ru

Е. И. Мешкова,
кандидат экономических наук, доцент, ФГОБУ ?Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации?

Статья приурочена к юбилею и выходу в свет фундаментального труда доктора экономических наук, профессора, заслуженного деятеля науки Российской Федерации, лауреата премий Президента и Правительства Российской Федерации, видного ученого, внесшего весомый вклад в развитие теории кредита и банков, – Олега Ивановича Лаврушина. Опираясь на теоретические посылы О. И. Лаврушина, авторы фокусируются на неоднозначном влиянии кредита на развитие экономики, в частности, способности чрезмерной кредитной экспансии становиться фактором зарождения кризисных явлений в экономике. В этом контексте рассматриваются возможные негативные последствия для развития банковского сектора, сопряженные с введением жестких регулятивных требований.

The article is dedicated to the anniversary and the release of a fundamental work of the doctor of economiсs, professor, honored worker of science of the Russian Federation, the outstanding scientist which has made a significant contribution to development of the theory of credit and banks Oleg Ivanovich Lavrushin. Considered problems that are reflected in a number of O.I. Lavrushin’s monographs, the authors focus attention on the ambiguous credit influence on the economic development, particularly the capacity of the credit expansion to become one of the factors generating crisis. They also examine possible negative consequences for the development of the banking sector due to the introduction of the new regulatory requirements.

Ключевые слова: кредит; кредитная экспансия; кредитный бум; кредитный кризис; регулирование.
Key words: credit; credit expansion; credit boom; the credit crisis; regulation.

УДК 330.33.015:336.77